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截至2021年8月2日,中证白酒指数的市盈率为45.39,比2010年以来84.72%的时间要高,依然难说便宜。跟半导体和新能源不同,短期内,白酒想爆发出惊人的业绩增速,很难。
长期来看,高端白酒依然是很好的赛道。
其一,高端白酒具有一定的成瘾性。而成瘾品不仅需求不断,还能保持很高的利润率。比如贵州茅台的毛利率长期高达90%以上,建议零售价1499的飞天茅台,即使加价也一瓶难求。这意味着,茅台是一台暴利的印钞机。
其二,高端白酒有社交属性。高端白酒的需求主要以商务接待+礼品消费为主,对价格并不是很敏感,酒企可以通过不断提价增加利润。高端品牌凭借长期良好的口碑也有很深的护城河。不同品牌的产品风格各具特色,也不会陷入残酷的价格战。
其三,高端白酒有升值属性。众所周知,一般的商品都会有保质期,很多工业品放在仓库里久了也要减值。但白酒却越陈越香,越陈越增值。甚至有人调侃,白酒企业的存货比现金还要珍贵。
以上三条特点共同保证了高端白酒仍是很好的投资赛道,长期的业绩确定性很强。所以长期看,白酒基金问题并不大。等业绩慢慢消化掉估值,依然可以在利润的驱动下再创新高。
2020年,白酒的估值为何大涨?
其一,是疫情后全球大放水,到处是钱。众所周知,看重长期价值的外资一直对白酒板块青睐有加,流入中国市场,肯定少不了买白酒。
其二,机构主导的市场。2020年,越来越多的人选择通过基金而非直接购买股票进场投资,源源不断的钱交到机构手上。而重仓白酒的基金凭借前些年的出色业绩得到了基民认可。以招商中证白酒指数为例。
这只基金在2019年底的时候规模为100亿出头,一年后,就飙升到了近500亿。如此多的资金涌入,自然持续推高股价。
其三,疫情之下白酒板块成为避风港。2020年,有不少传统行业受到疫情冲击,业绩惨淡,资金不断流出。而白酒作为常青树板块,受疫情影响并不大,业绩依然稳定增长,成为避险首选。
白酒板块基金还能涨回来嘛?
去年年底白酒股着实疯狂了一把,在冲高以后,目前处于高位震荡之中,关于白酒股下周的走势,市场分歧很大,机构和部分中小投资者十分肯定后市还要大涨,但是市场很大一部分人,不看好白酒股后期的走势,假期无事,我对白酒指数的具体趋势,和下周走势,做一个简单的梳理和分析,不掺加个人观点。
第一,白酒板块目前处于对前期高点反抽的阶段,我依据的是白酒指数的走势,从技术面来分析。
1,白酒指数目前处于向2400点反抽阶段。白酒指数在12月23日放量创下2519点高点之后收盘在2403点,经过两天的大幅下跌之后,在12月25日创出2175.5点的 低点之后,开始了逐步的向上反抽,经过4天的反抽,昨日收盘于2381.09点。
2,白酒指数会在2400点附近遭遇强大的阻力。2403点是白酒指数收盘点位,此位置当日成交650亿元,还需要震荡来消化此位置的套牢盘。
3,从资金流向看,白酒板块10日的资金流向主力流入1823亿元,流出1924亿元,净流出101亿元,可以理解为,10日内主力资金减仓了101亿元。
第二,从不同时间段的技术指标分析看,目前白酒板块处于短期调整阶段,下周仍有创出新高的可能。
1,白酒指数的日MACD指标已经在高位粘合,而且经过大幅下跌之后,DIF和DEA没有大幅远离,但有向下平缓移动的趋势,周线MACD还没有发生大的变化,趋势形态保持良好,整体看白酒板块处于短线调整之中,下周会出现方向选择。
2,白酒指数从2020年3月24日的805点开始了这波上涨,到12月23日2403点,上涨了1.98倍,从波浪理论看,周线走势显示目前属于3浪之中,存在创出新高的可能。
第三,通过A股大盘热点分布看,下周白酒股仍处于热点之中。
1,目前大盘基本没有什么持续的热点,唯有白酒板块处于持续上涨的状态之中,经过短期调整之后,仍存在上涨的概率。
2,主力为活跃盘面,目前只能借助白酒板块的热度,维持A股的热闹局面,达到出货其它板块股票的目的,这点需要高度重视。
3,白酒板块的体量,炒作需要的资金都比其它权重板块要小很多,炒作该板块,节省了主力很多资金,还能达到活跃盘面的目的。
总之,通过以上的分析,我们可以看出,目前说白酒板块见中期大顶还为时过早,短期调整之后,能否再度上涨,还要看A股市场能否形成新的领涨板块,还有主力资金的意愿,不排除下周白酒指数创出新高的可能,在操作上,要时刻保持一定的警惕性,不要盲目的追高。
(以上属个人观点,不作为入市和操作依据,仅供参考)
白酒的上涨不只是这一波的上涨,是过去的十年都在持续上涨。上涨的重要因素,就在于这些上市企业的利润和营收方面都有很不错的复利增长。
过去十年,头部的一些白酒企业利润的复合增长率可以达到10%以上,龙头个股甚至达到了25%。2010年到2019年这十年间,白酒个股的股价也是因为这样而获得了复利的增长。利润的复合增长率与股价的复合增长率是比较接近的,基本上能获得10%到20%的复合增长率。
投资策略
本基金以中证白酒指数为标的指数,采用完全复制法,按照标的指数成份股组成及其权重构建基金股票投资组合,进行被动式指数化投资。
股票投资组合的构建主要按照标的指数的成份股组成及其权重来拟合复制标的指数,并根据标的指数成份股及其权重的变动而进行相应调整,以复制和跟踪标的指数。本基金的投资目标是保持基金净值收益率与业绩基准日均跟踪偏离度的绝对值不超过0.35%,年跟踪误差不超过4%。
当预期成份股发生调整,成份股发生配股、增发、分红等行为,以及因基金的申购和赎回对本基金跟踪标的指数的效果可能带来影响,导致无法有效复制和跟踪标的指数时,基金管理人可以对投资组合管理进行适当变通和调整,力求降低跟踪误差。
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