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1.背景 :我国自成立新三板市场以来,为中小企业发行股票提供了强力支持,但近年来,新三板的实践情况并没有想象中的顺利。笔者在为部分新三板企业提供法律服务的过程中,时常会听到挂牌企业反馈新三板非但没有为企业及投资者带来明显的收益,反而受到监管的重重限制,并且需要承担高额费用,加之转为主板的程序并不足够流畅,因此会产生“新三板挂牌很鸡肋”、“不如摘牌”之类的想法。
对于新三板实践中存在的问题,国家在制度层面也做了多种努力,比如建立分层管理制度(基础层、创新层和精选层)、加强监管等等,但新三板的发展仍“跌跌撞撞”,举个实例,近年来影响力较大的新三板规模性新股发行的活动中,有很多投资者参与了新股的申购,但不乏精选层企业新股“中签”后面临开盘即跌破发行价的情况,即便有些有所收益,但效率也多远低于A股,且股价非常不稳定,交易操作也很不便捷。因此,投资者对新三板股票的兴趣骤然下降,认为新三板“不够正规”,不乏认为自己“上当”、不打算再进入新三板的想法。所以,若想要发展新三板市场,仍需要更有力的新举措进一步推动新三板的深化改革,除弊创新。在此背景下,北交所应运而生。
2.意义 : 相较于上交所的科创板、深交所的创业板,北交所更侧重于支持中小企业的发展,为中小企业增加了重要的融资途径。
同时,北交所既可承接满足条件的新三板挂牌公司上市,又可实现将满足沪深上市条件的公司转至科创板和创业板上市,亦将对区域性股权市场设立对接渠道,对实现我国证券交易场所的“互联互通”、形成良好市场生态、发展普惠金额、促进中小企业的蓬勃发展有至关重要的作用。由于在北交所上市需要先在新三板挂牌,而新三板挂牌的要求和成本低于直接在上交所和深交所上市,因此新三板对于企业的吸引力将明显增强。
北交所的成立为我国资本市场带来了新的机遇,对建立多层次资本市场有重要意义,也填补了北方证券交易所的空白。期待北交所的高调成立,可以有效鼓励更多企业进入资本市场、不再认为新三板挂牌是“鸡肋”,可以提高投资者对新三板的兴趣、增强资金流动性,可以协调我国区域经济平衡发展、促进北方经济建设,可以推动我国实体行业发展、推动我国创新企业和经济建设大局。
北京证券交易所(以下简称北交所)坚持服务创新型中小企业的市场定位,总体将按照“一个定位、两个关系、三个目标”基本框架分步推进,关键词聚焦“创新型中小企业”。
即:北交所牢牢坚持服务创新型中小企业的市场定位,尊重创新型中小企业发展规律和成长阶段,提升制度包容性和精准性。处理好“两个关系”:一是北交所与沪深交易所、区域性股权市场坚持错位发展与互联互通,发挥好转板上市功能;二是北交所与新三板现有创新层、基础层坚持统筹协调与制度联动,维护市场结构平衡。实现“三个目标”:一是构建一套契合创新型中小企业特点的涵盖发行上市、交易、退市、持续监管、投资者适当性管理等基础制度安排,补足多层次资本市场发展普惠金融的短板;二是畅通北交所在多层次资本市场的纽带作用,形成相互补充、相互促进的中小企业直接融资成长路径;三是培育一批“专精特新”中小企业,形成创新创业热情高涨、合格投资者踊跃参与、中介机构归位尽责的良性市场生态。
扩展内容:北京证券交易所(简称北交所)于2021年9月3日注册成立,是经国务院批准设立的我国第一家公司制证券交易所,经营范围为依法为证券集中交易提供场所和设施、组织和监督证券交易以及证券市场管理服务等业务。
来源:北京证券交易所官网
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